에이치엘비 항서제약 캄렐리주맙 판매 승인

 

3월 3일 유무상증자 공시 이후 에이치엘비 주가는 힘을 받지 못하고 있다.

단기간 하락세를 조심스럽게 예측하긴 하였으나 8만 원대로 앞자리가 바뀐 것을 보니 하방 추세가 언제까지 이어질지 걱정이 앞서기도 한다.

유무상증자에 대해 다시금 복기하자면 용도가 명확한 자금 확보 차원으로 장기적 관점에서는 분명히 긍정적인 요소로 봐야 한다고 생각한다. 확보하는 자금 용도를 되짚어보자.

 

1. 자회사인 엘레바의 기존 신약개발에 대한 임상비용

2. 신규 파이프라인 기술도입 비용

3. 어드벤첸 연구소가 보유한 리보세라닙 특허 권리 인수 

4. 이뮤노믹테라퓨틱스(얼마 전 인수하기로 한 미국 바이오 개발기업) 유상증자 참여 

1,2번으로 2192억 원, 3번으로 608억 원, 4번으로 365억 원, 그 외 채무상환 및 운영자금으로 알려졌다.

 

회사의 가치를 높이는데 필요한 조달 자금이라는 것은 확실히 긍정적인 부분이 맞다.

그러나 시장의 신뢰와 기대감을 충족하기에는 아직 부족한 모양새이다.

 

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에이치엘비 유무상증자 득인가? 독인가?

이 와중에 6일 호재성 기사가 나왔다. 중국 항서제약의 캄 렐리 주 맙이 중국 국가 약품 관리 감독국으로부터 간암 2차 치료제로 판매 승인을 받은 것이다.

물론 주가에는 큰 영향을 미치지는 못하면서 김빠지는 차트를 그려냈다. 그럼에도 해당 소식은 에이치엘비 에게 큰 의미가 있다고 생각한다.

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캄렐리주맙의 판매 승인이 주는 시그널

 

호재성 뉴스에도 실망스러운 주가 움직임이기는 했지만 뉴스 자체만 놓고 봤을 때는 두 가지 측면에서 의의가 있다고 본다.

 

1. 현재 진행 중인 간암1차 치료제 임상 기대

 에이치엘비는 캄렐리주맙과 리보세라닙의 병용요법으로 간암 1차 치료제에 대해 임상 3상을 진행하고 있다. 14개국 510명을 대상으로 진행 중이며 지난 1월에 환자 모집이 20%를 넘긴 것으로 알려져 있다.

(2019년 7월에 첫 환자 등록)

 캄렐리주맙의 경우 우선심사제도를 통해 임상 2상 결과만으로 허가가 난 것이며 이 자체만으로 유효성과 안정성에 대해서 인정받았다고 볼 수 있다. 이를 토대로 보았을 때 리보세라닙과의 병용요법 임상 결과의 기대가 높아질 수밖에 없는 것이다. 

 

2. 항서제약으로부터 받을 로열티 수익 증대

http://news.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202002270306&t=NN

에이치엘비, `리보세라닙` 글로벌 권리 모두 인수…＂항서제약 로열티 올해부터 반영＂

금년 2월 27일 리보세라닙의 글로벌 권리를 모두 인수한다는 뉴스가 있었다.

항서 제약에서 판매하는 리보세라닙 매출에 대한 로열티를 지속적으로 받게 될 텐데 이번 캄 렐리 주 맙의 시판 승인과는 무관한 듯 보이지만 항서제약의 성공적인 행보가 곧 에이치엘비 가치 증대에 디딤돌이 될 것이라는 것은 분명하다.

2019년도에 알려진 항서제약의 리보세라닙 관련 임상은 200개 이상이었다. 금번 캄렐리주맙의 시판 승인은 단독요법이나 현재 진행 중인 다른 임상에 대해서도 긍정적인 영향이 있을 것으로 보기에 의의가 있다고 보인다.

 

이 두 가지만으로도 현재 주가는 저평가되어 있다고 판단되며 에이치엘비는 그 가치 사이즈가 훨씬 커질 것이라고 본다.

 

앞으로 에이치엘비 주가는 어떠할 것인가라는 질문에 사실 신이 아닌 이상 예단할 수가 없다고 말하고 싶다. 다만 개인적으로는 현재 코로나로 뒤덮인 증시가 회복 기미를 보인다면 개인적으로 3월 말이나 4월 초에 에이치엘비도 그 흐름과 함께 크게 반등할 수 있을 것이라 생각한다.